红枣是一个长期被人们所忽略冷落的品种，成交和持仓持续低迷。
但历史经验告诉我们，事情并非如此。只要有大行情，任何小品种都会在短短的时间内，迎来投机热潮。正如2019年红枣刚上市那会儿，从五月中旬的8600点，后面一路高歌到11000点；与此同时，这也是自从红枣上市至今成交量与持仓量最大的时候。
当然，说到这个。也有细心的投资者可能能总结出一个较为普遍性现象但又不好去解释的现象：农产品以及农副产品上市之初等待的都是一小波下跌趋势，等这一小波下跌趋势走完后，又会迎来一波反包；最后才慢慢恢复正常的行情。我们拿近些年上市的农产品、农副品来对比，2018年的苹果；2019年的红枣、粳米；2021年的生猪、花生。这个我们可以留着作为重点研究的一个专题，即对新品种新合约上市的研究。
回到主题，先说说红枣这个品种，很多人把它和苹果进行对比；虽然说这两种都是食用型水果，产区也集中在西北地区，且都在郑商所上市。但把这两者归于一类的观点依旧是有问题的，存在很大的误区。主要原因如下：一个是苹果期货是正儿八经的水果，而红枣期货是干制红枣，这两种有着天壤之别。可以这么说——一个是纯农产品，一个则是半农半工类型产品。
归根结底，两者不同点的本质在于商品本身。也就是两者的生长周期，消费习惯，加工情况等等。苹果的可加工度并不算高，一般来说落果后直接拿来食用消费；而红枣作为干果，加工模式较多，可加工度会比苹果高，所衍生的消费也会比苹果多，比如去年大火的奶枣。
两者在生长周期和所面临的天气灾害方面一致性很强，这是两者作为水果所共同拥有的特点，在萌芽期、花期和果期都容易受到天气灾害的影响，落果后入库周期和去库周期也是类似的。但两者之间，也有其自己的特质，比如消费季节属性差异，价格周期差异；这些源自于红枣属于滋补型水果，冬春季需求高，同时端午节、中秋节等传统节日期间红枣的消费需求也比较大；所以导致了红枣“春冬高，夏秋低”的价格走势。苹果则是一年一期消费类型的水果，且消费并没有十分明显的季节性属性；所以针对苹果期货，我们更多的应该是关注于它本身的一些变化，比如库存变化，产量增减；并配合时间窗口进行分析。
在夏秋季水果上市种类丰富的情况下，红枣与苹果的替代品较多，人们又更倾向于新鲜时令水果，所以红枣与苹果的消费需求也会减少，导致两者价格进入缓慢的下跌周期。
同时，苹果属于“新鲜”水果。通常而言，都是一年一期的，所以我们能看到苹果库存是非常的有规律，只是每年的去库速度存在差异。然而红枣期货却不同，红枣期货属于“干制”水果。红枣从落果后到最终消费，储存时长可达两年。从这一方面来说，苹果期货才是真正的“水果期货”，而红枣期货则可以当作是“半农半工期货”。这才红枣和苹果走势和逻辑相差很大的底层原因。
此前我们对仓单进行了研究，阐述了仓单的应用场景。后面我们会进一步对仓单进行深度研究，其中包括各个品种仓单成本的计算方法、使用方法以及注意事项。今天我们来分析一下红枣的仓单情况。
由于红枣在每年的9/30左右必须强制注销仓单，所以每年9月底10月初是仓单低位。随后仓单数量慢慢增加，随后在次年9月份进入注销期，正好对应红枣09合约。由于红枣期货2019年上市，除去2019年不连续的仓单数据，从2020年开始分析，总体来看，2020年仓单注销前仓单数量是稳步上扬的；2021年相比于2020年而言，数量上也是有增无减。同时，从仓单连续性来看，目前仓单数量创下历史新高。
这也至少说明了几个点：产业目前可以通过提交仓单赚取收益；仓单压力巨大，现实情况不是很明朗；库存中性水平，可能是偏高情况；期货升水；行情维持着反套逻辑，甚至可能反套曲线斜率很大。
这也意味着红枣的现状不容乐观，短期内不会有太大的驱动。所以反映到盘面上就是，红枣2105合约大概率维持弱势局面，反转大概率无望。但是对于相对远月的2109或者是2201合约呢，可能是多头参与者寄予希望的一个地方。这也是现实悲观和预期乐观的体现。
当然，我们在仓单分析的时候，如果仅仅专注于仓单数量以及数量趋势变化这个点，虽然能大致判断出当下的情况，但是对于更加细微的环节就无可适从了。所以今天我们更深一步的来对仓单进行研究，今天我们针对红枣的仓单成本进行测算。
通过测算红枣期货的仓单成本，再通过与盘面的对比，我们就能找到大概的盘面支撑位置以及产业的心理价位。现在通货收购价为2.25元/斤，我们计算得出仓单成本为10026.97元，也就是大致在10000元附近，而5个月期限，正好是对应在2109合约上；如果在仓单成本中除去资金成本这一内容，仓单成本会在9794.62元附近。通过盘面信息我们也能发现，2109合约的价格在10000左右的时候有着明显的支撑，且每次接近10000价格的时候，放量也是明显的；同时，当价格偏差度很高的时候，又是直接下跌的行情；总体而言，价格盘面价格就在仓单位置上震荡运动。
这一方面给了现货商赚取收益的机会，这就是现实；另一方面也给了投机者想象空间，这就是预期。所以我们在交易的时候，也是可以沿着仓单成本线附近操作的，这也是一个不错的价值投资的机会。
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